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　　文章来源：汇通财经

　　周一亚洲时段，黄金价格明显承压，XAU/USD开盘即下跌超过1%，最低触及4445美元附近，延续此前调整走势。与黄金形成鲜明对比的是，原油价格持续走强，WTI原油在开盘阶段上涨约3%，站上102.50美元上方，显示能源市场正在重新计入中东冲突升级带来的供应风险。这种“油强金弱”的组合，反映出市场交易逻辑正从单纯避险转向通胀与利率预期主导。

　　从事件层面来看，中东局势仍是当前市场的核心驱动。美国考虑对伊朗采取进一步军事行动的预期持续升温，据市场调查显示，美国国防部门计划向中东地区增派约1万名士兵，这一举措显著加剧市场对冲突外溢的担忧。同时，伊朗方面释放强硬表态，使地缘风险进一步升级。然而，另一层面，美国方面也释放出缓和信号，据市场调查显示，美国总统表示与伊朗的间接谈判正在推进，并认为短期内可能达成协议。这种“冲突升级与谈判预期并存”的格局，使市场情绪出现明显分化。

　　从市场反应来看，油价上涨带来的通胀预期升温成为压制黄金的关键因素。理论上，当通胀预期上升时，主要央行更倾向于维持高利率甚至进一步收紧货币政策，从而提高持有无息资产的机会成本。黄金作为典型的非收益资产，其吸引力在高利率环境下明显下降。因此，尽管地缘风险通常利好黄金，但当前市场更关注“高油价→高通胀→高利率”的传导路径，导致黄金反而出现回落。

　　从全球市场影响来看，能源价格上涨正在重新塑造宏观交易框架。一方面，通胀预期上升可能推迟主要经济体的降息节奏，对债券市场形成压力；另一方面，美元在避险与利差逻辑支撑下维持相对强势，对黄金形成额外压制。此外，大宗商品之间的联动性增强，原油的上涨正在对金属市场产生“挤出效应”，资金更多流向能源板块而非贵金属。

　　从市场情绪角度分析，当前黄金的下跌并非单一因素驱动，而是多重逻辑叠加的结果。一方面，地缘风险提供底部支撑，限制金价深度回调；另一方面，通胀与利率预期则主导短期方向，使价格重心持续下移。投资者当前关注的焦点集中在两个方面：一是中东局势是否进一步升级，二是主要央行是否因通胀压力调整政策路径。

　　从技术面来看，日线级别上，黄金价格已跌破关键结构区间，形成明显的下行趋势，自5300美元高位以来连续出现下降收盘，显示空头主导市场。当前价格运行于20日指数移动均线下方，该均线在4735美元附近构成动态阻力，上方阻力区间集中在4736-4915美元，若无法有效突破，该区间将持续压制反弹空间。动能指标方面，14日相对强弱指数维持在20-40区间，表明市场仍处于弱势区域但尚未进入极端超卖状态。4小时周期中，价格呈现震荡下行格局，短线反弹动能有限，若反弹受阻于4735美元附近，则可能延续下行走势；下方初步支撑位于4307美元，跌破后或进一步指向4100美元区域。整体来看，在未突破关键阻力区间前，短期空头仍占据主导。

　　编辑总结

　　当前黄金市场正处于“地缘支撑”与“利率压制”的博弈之中。尽管中东冲突为金价提供了一定底部支撑，但油价上涨带来的通胀预期升温，使市场重新计价高利率环境，从而削弱黄金吸引力。短期来看，黄金仍可能维持震荡下行格局，除非地缘风险出现超预期升级或货币政策预期发生明显转向，否则金价反弹空间有限。未来需重点关注通胀数据变化及央行政策信号，这将决定黄金中期走势方向。