房卡必备教程“微信牛牛房卡金花房卡新道游房卡”房卡获取方式

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　美以伊战事对全球股市的影响仍在进行中，上证指数上周继续下行，但个股走势已经出现分化。近期也是上市公司年报密集披露期，业绩良好且估值合理的公司走势强劲，纷纷创出新高或者挑战历史高点，但多只缺少业绩支撑的前期热门股在短短一个多月时间中遭遇腰斩。

　　拉长时间看，股市的寒流并不可怕。事实上，部分业绩良好的公司股价早已远远超越上证指数10年前5178点时的高点，如美的集团、中国神华和福耀玻璃等公司的股价过去10年上涨了3倍，投资这类股票意味着过去10年的年化收益率在15%左右。

　　但优秀公司的股价也会跟随大市沉浮，特别是在股市整体走势晦暗期间。如2015年6月12日至2016年2月1日，A股经历了一轮去杠杆带来的巨震，上证指数从5178点跌至2638点，美的集团跌幅为28%，中国神华跌幅为47%。

　　长期来说，良好的业绩外加合理的估值可以成为穿越股市风暴的依靠，但糟糕的业绩加高昂的估值则可能让投资者遭遇永久性的资本损失。

　　一度接近腰斩却能成功穿越牛熊

　　2015年6月12日，上证指数创下5178点历史次高，美的集团当日的最高股价为103.77元（后复权），而在2026年3月31日，美的集团当日的收盘价为430.68元（后复权），股价十年涨幅为3.15倍。

　　从估值和业绩两项分拆来看，持续的良好业绩起到了稳定乾坤的作用。2025年年报显示，美的集团归母净利润为439.5亿元，而2015年的年报显示，美的集团的归母净利润为127亿元，10年业绩增幅为2.46倍。从估值来看，美的集团当前的市盈率为12倍，而5178点时该公司的估值为14倍，估值略有下降。

　　从分红的角度看，美的集团过去十年的累计股息为19元/股，而5178点时该公司当日最高股价为38.7元，这意味着十年的累计股息几乎收回了当时股价的一半。另外值得一提的是，该公司2025年年报拟10股派发股息38元，对于一位在2015年5178点以38.7元价格买入的投资者来说，这就意味着股息率已超越了10%。

　　在5178点时，中国神华当日的最高股价为32.71元（后复权），而在2026年3月31日，该公司收盘价为125.5元（后复权），股价十年涨幅为293%。

　　从估值和业绩两项分拆来看，业绩的持续提升带动了股价的上升。中国神华的归母净利润十年增幅为2.3倍。从估值的角度看，5178点时中国神华的市盈率为15.7倍，而中国神华当前的估值为18.7倍，估值略有上升。从分红的角度看，中国神华过去十年的累计股息为19.5元/股，而在5178点时该公司的股价为26元，这意味着投资者用十年的累计股息几乎收回了当时股价的75%。

　　“两鸟在林不如一鸟在手”

　　尽管从后视镜的角度看，抱紧这些业绩良好的公司可以渡过股市最困苦的时期，并最终取得良好的投资业绩。但做到这一点并不容易，股价的震荡起伏容易降伏投资者的意志，让人们在最应该坚持的时候放弃。

　　近期，多只缺少业绩支撑的前期热门股在短短一个多月时间中遭遇腰斩，股价一夜回到了解放前。复盘5178点的那轮上涨，当初的热门股票在过去的10年中跌幅几乎都在70%以上，而且几乎没有重新返回当时股价的可能。

　　概念炒作的诱惑是投资必须过的一大关。人们天生喜欢听故事，尤其是那些涉及前沿科技、国家战略或解决世界难题的宏大叙事。这类公司常把自己包装成“颠覆者”，却拿不出像样的营收数据。它们的真正产品不是商品，而是希望。

　　就如传奇基金经理彼得·林奇曾说过的，“你之所以买入，是因为公司良好的业绩。而投资者犯的一个重大的错误是，他们会因为看重某种公司的潜力而买入，你不应该因为某种潜力而买入一只股票，这类股票?/span>