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文 财信研究院宏观团队 伍超明、胡文艳、李沫

事件

2026年4月28日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。针对会议精神，我们有六点理解：

信号一：经济起步好于预期，但强调基础需巩固

会议对一季度经济形势的定调是“我国经济起步有力，主要指标好于预期”，说明“十五五”开局之年的数据表现亮眼。如实际GDP增速达到5%，在全年经济增速目标区间4.5%-5.0%的上限；名义GDP增长4.94%，价格总水平接近转正，完成全年经济增长和价格水平温和回升目标压力不大。但会议也没有盲目乐观，指出“面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”，这释放出一个明确信号：当下的经济复苏存在结构性分化，如房地产市场仍筑底调整、民间投资有待提振等，政策不会因为短期数据向好就“急转弯”或退出支持，而是会保持连贯性稳定性，以“更大力度和更实举措抓好经济工作”，持续推动经济内生动能的实质性修复。

信号二：下阶段经济工作的战略主轴明确为“改革开放+科技自立”

一季度开局好于预期，为政策重心从短期逆周期调节向“以高质量发展确定性应对外部不确定性”切换提供了宝贵窗口，标志着经济工作正式迈入“改革破局+科技突围”新阶段。在此框架下，改革开放重在通过破除市场分割与推进制度型开放解决“效率与规则”问题，以改革稳预期、以开放拓空间；同时，会议将“推动科技自立自强、产业链自主可控”置于政策优先序列，在外部技术封锁常态化下科技自立从“可选项”变为“必选项”，将聚焦产业链自主可控解决“安全与能力”问题。二者协同发力做优双循环，释放出稳增长不再是唯一焦点的明确信号，结构性改革的含金量显著上升。

信号三：宏观政策更重精准有效，强调用好用足

会议对宏观政策的定调透露出精准有效取向，政策重心已从“加码增量”明确转向“用好用足存量”。2025年7月和12月会议分别强调“持续发力、适时加力”“加大逆周期和跨周期调节力度”，而本次会议删除了“加力”“加大调节”等措辞，代之以“精准有效实施”和“要用好用足宏观政策”，表明增量政策工具出台的概率下降，核心任务是存量落实，为未来预留出政策空间。

在财政政策方面，专项债、超长期特别国债等现有工具将加快支出进度（如后者将在10月份完成发行1.3万亿元额度），重在优化投向结构与提升资金使用效益，而非简单扩大规模，民生和新基建领域将是重点方向。货币政策方面，会议强调增强“前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕”，将更倚重结构性工具对扩大内需、科技创新、中小微企业的滴灌作用，降准降息等总量政策出台概率较低，短期货币政策进入“观察期”。这一安排表明，宏观政策进入“精耕细作”阶段，通过提升效率巩固经济回升向好态势，而非依赖新一轮强刺激。稳增长与防风险的平衡中，政策含金量体现在“用好用足”四个字上。

此外，自2024年7月政治局会议提及汇率，时隔1年多后再次强调汇率“在合理均衡水平上的基本稳定”，与当年存在贬值压力不同，当前在全球“去美元化”加速背景下，人民币中长期缓慢升值前景较为确定，预计年内人民币兑美元汇率中枢在6.8-6.9左右。

信号四：深入挖掘内需潜力，消费重质、投资重新

会议在部署内需时明确提出“深入挖掘内需潜力”，但内涵已发生结构性变化。消费需求方面，提出“扩大优质供给，推动消费升级”和“服务业扩能提质”。这表明消费政策不再局限于发放消费券等短期手段，而是通过供给侧改革（提供更好的商品和服务）、畅通“就业—收入—消费”循环来创造新需求。投资需求方面，本次会议释放逐步告别对传统“老基建”的依赖，“新基?/span>