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　　来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　生猪市场要闻与重要数据

　　期货方面2026年4月17日收盘生猪2607合约收盘11280元/吨，较上周上涨890，涨幅8.57%。现货方面，河南地区外三元生猪价格9.85元/公斤，较上周上涨0.91元/公斤，现货基差LH07-1430，环比上涨20；江苏地区外三元生猪价格10.00元/公斤，较上周上涨0.81元/公斤，现货基差LH07-1280，环比下跌80；四川地区外三元生猪价格8.55元/公斤，较上周上涨0.17元/公斤，现货基差LH07-2730，环比下跌720。

　　供应方面，样本显示规模场3月份能繁母猪存栏量为500.30万头，环比微降0.35%，同比跌幅0.90%；3月份能繁母猪淘汰量为123649头，环比涨幅7.09%，同比涨幅26.40%；样本点商品猪存栏量为3782.05 万头，环比增加1.34%，同比增加6.70%；样本点商品猪出栏量为1150.71万头，环比增加15.97%，同比增加10.72%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.16公斤，较上周下调0.14公斤，环比下跌0.11%，同比跌幅0.68%。需求方面，本周屠宰企业开工率为36.06%，较上周增加1.20个百分点，同比增加9.22个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业鲜销率为79.88%，环比上涨0.38%；冻品库容率为26.05%，较上周增加2.14%。

　　参考咨询来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周生猪现货价格呈现震荡上行趋势，周初延续上周末偏弱趋势，周二开始北方市场先行出现上涨，周后期随市场看涨情绪范围扩大，南方市场亦跟随企稳反弹。全周猪价先抑后扬，周后期涨幅扩大，本周末价格维持稳定偏强态势，现阶段全国均价运行于9.0上方。供应压力的阶段性放缓是开启本轮猪价反弹的主因，但南北地区存在差异性，南方因本身存栏规模压力偏大且出栏重未得到有效下行，目前仍多为跟涨为主。

　　供应端方面，头部集团阶段性缩量致北方供应压力放缓，同时猪价下行至较低区间，市场阶段性利多的出现激发了底部企稳看涨情绪，屠宰端情绪亦得到相应提振，上下游共振下走货好转，带动北方市场先行回暖。由于南方整体存栏规模仍然偏大，养殖端仍有出栏压力等待缓解，价格表现相对弱势，多为在北方市场带动下的跟涨为主，从而形成南北跨区域调运的阶段利润空间，随着区域调运量开始增多，不排除放缓北方近期偏强态势可能性。

　　出栏均重延续环比下滑态势，但总体下行速率仍然偏慢，由于目前对后市看法总体仍然偏谨慎预期，养殖端仍有降重预期且集中于南方地区为主，北方出栏均重整体低于南方，形成差异的原因主要与本身存栏规模压力有关。故短期内南方地区的降重预计仍将是主旋律。

　　低价以及猪价底部看涨情绪带动了二次育肥的入场积极性，尤以北方多地入场情绪上升较为突出。前期散户手里大体重猪源出栏持续受到下游接货能力影响，整体偏慢，从肥标价差的持续走缩亦可侧面验证市场对大猪的消化能力偏弱，致目前二育栏舍仍保有一定量，或将限制二次育肥的持续性蓄水池作用，保持对价格反弹幅度的谨慎预期。现阶段低价时入场的二次育肥在后期仍有出栏需求，但二季度中后期消费端对大体重猪源的消化能力仍将有限，不排除大体重生猪集中出栏时对价格有阶段性压力，若届时南方标猪供应压力亦未得到有效缓解，未来2月内仍需持续观察供应端对价格的承压影响。

　　随着生猪价格的逐渐企稳，仔猪价格亦跟随企稳上行，截至目前价格仍低于成本线，仔猪销售亏损幅度较前期有所缩

　　小。Q2本身处于仔猪季节性补栏旺季，节后以来因为对猪价持续弱势预期，仔猪补栏旺季不旺，近期猪价自底部出现第一轮反弹后，补栏积极性有所上升。部分二次育肥养殖户因大猪出