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　　如今并非寻常时期。

　　凯文·沃什就任美联储主席后，首次主持会议时将面临一个棘手的难题：是顶住白宫要求立即降息的压力，还是继续面对那些仍然对宽松政策必要性持怀疑态度的同僚？

　　通常情况下，美联储主席违背央行共识决策几乎是不可想象的。历史上只有三位美联储主席曾对政策决定投过反对票，分别是1986年的保罗·沃尔克、1978年的威廉·米勒以及20世纪30年代末的马里纳·埃克尔斯。

　　然而，如今并非寻常时期。

　　仅本周就有三位官员对美联储政策声明中鸽派的基调表示异议，另有一位官员投票反对维持利率不变的决定，这是自1992年10月以来首次出现四位官员持反对意见的情况。

　　提名沃什担任美联储主席的美国总统特朗普，一直严厉批评美联储降息速度不够快。他还威胁要对美联储官员展开刑事调查、提起诉讼，甚至解雇他们。

　　这种不同寻常的开局，使得沃什最终可能被迫投下反对票，以表达自己的立场。

　　全球金融科技公司Ebury市场策略主管瑞恩（Matthew Ryan ）对第一财经记者表示，市场普遍预期，沃什领导的美联储将比鲍威尔时期更偏鸽派，但我们认为，其任命不会显著改变美国利率走势，毕竟他只是联邦公开市场委员会（FOMC）众多投票委员之一。

　　沃什之所以能够赢得美联储主席的竞选，部分原因在于他提出了一个降息路线图，其前提是人工智能（AI）驱动的生产力繁荣将抑制通胀。

　　他还提出，缩减美联储6.7万亿美元的资产负债表将为降低利率腾出空间。在近期听证会上，沃什甚至提出了一个新的通胀框架，但他并未详细说明该框架的具体内容。

　　鲍威尔的前特别顾问乔恩·福斯特（Jon Faust）表示，沃什上任初期可能会迎来一段蜜月期，他的新同事们可能会同意他短期降息。沃什的首次政策会议将于6月17日至18日举行。

　　但福斯特也提醒道，他的新同事们很可能坚决反对降息。“那样的话，他将只会有非常糟糕的选择。”他说。

　　美联储的基准利率目前在3.5%至3.75%的区间，投资者预计这一区间将维持到2027年。

　　沃什如果投票反对其他政策制定者，将面临巨大风险。这可能会激怒他原本希望争取支持的人，并损害他在投资者中的信誉。即将卸任的美联储主席鲍威尔曾多次被评论员指责“失去对FOMC的控制”，因为他领导的利率决策屡遭反对。

　　同时，沃什的反对意见也可能向白宫传递一个信息，即这位新任主席无法实现特朗普所要求的低利率。这或许会使沃什更有可能首先尝试寻求各方共识以达成降息。

　　不过，如果劳动力市场再次疲软，或者通胀开始明显朝着美联储2%的目标迈进，那么他的鸽派立场将得到加强。然而，目前经济并未发出这些信号。

　　目前可以看到的是，年初美国经济增长加速，美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数在上月上涨0.7%，创下2022年以来的最大涨幅，原因是中东冲突导致燃料成本飙升。

　　瑞恩对记者表示，“鉴于伊朗地区局势持续带来的不确定性，美联储目前不宜过度表态。”

　　瑞恩解释道，能源价格冲击已在美国通胀数据上留下印记。3月份美国消费者价格环比上涨0.9%，创近四年来最大单月涨幅，年率升至3.3%，为2024年5月以来最高水平。

　　来自沃什的信号

　　在中东冲突爆发前，市场预期美联储将在2026年底前再降息0.5个百分点。能源冲击彻底粉碎了这一预期。鲍威尔本周警告称，战争引发的油价飙升尚未见顶，整体经济前景仍然高度不确定。

　　沃尔夫研究公司首席经济学家罗斯 （Stephanie Roth）表示：“根据劳动力市场数据的演变，以及高企的通胀数据，这些数据并不支持短期内降息。”

　　瑞恩也表