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　　来源：华泰期货

　　作者： 陈莉

　　纯苯与苯乙烯观点

　　市场要闻与重要数据

　　纯苯方面：纯苯主力基差-175元/吨（+63）。纯苯港口库存26.90万吨（-1.90万吨）；纯苯CFR中国加工费40美元/吨（-43美元/吨），纯苯FOB韩国加工费31美元/吨（+57美元/吨），纯苯美韩价差209.7美元/吨（+34.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-70元/吨（+0元/吨）。

　　纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-30元/吨（+45），酚酮生产利润76元/吨（+150），苯胺生产利润1195元/吨（+52），己二酸生产利润-121元/吨（-203）。己内酰胺开工率78.85%（+1.64%），苯酚开工率86.50%（-0.50%），苯胺开工率88.58%（+0.25%），己二酸开工率69.50%（+0.00%）。

　　苯乙烯方面：苯乙烯主力基差154元/吨（+259元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-340元/吨（+61元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存168400吨（+5900吨），苯乙烯华东商业库存88800吨（+6300吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率70.0%（-0.5%）。

　　下游硬胶方面：EPS生产利润852元/吨（-198元/吨），PS生产利润-448元/吨（+52元/吨），ABS生产利润-2007元/吨（-84元/吨）。EPS开工率63.27%（+2.27%），PS开工率51.40%（-0.20%），ABS开工率62.60%（-4.50%）。

　　市场分析

　　美伊和谈未有实质性进展，伊朗表示美国给出的条件过于苛刻，伊朗不参与谈判。伊朗开出停火五大条件，称“先接受条件再谈判”。伊朗加强哈尔克岛防御，称若遭挑衅，可能开启其他战线；伊朗已正式回应美国“15点计划”，认定美国的谈判声明纯属“第三次欺骗”。胡塞武装称已准备好控制曼德海峡。中东局势仍然紧张，原油及石脑油供应问题仍未缓解。

　　纯苯方面。港口库存开始兑现去库预期。纯苯国内开工低位，到港回落，下游提货表现尚可。前期亚洲地区裂解工厂继续降负，及韩国炼厂降负，韩国纯苯供应仍有下滑预期。国内炼厂降负及保汽油生产背景下，国内纯苯开工进一步下滑。下游方面，苯乙烯开工继续回落；苯胺、苯酚、己二酸开工继续高位震荡，己内酰胺开工低位回升。

　　苯乙烯方面，苯乙烯港口库存周初仍小幅累积，仍未兑现去库预期，下游提货表现未进一步提升。供应方面，浙石化一套装置4月初检修，且4月仍有吉化、淄博峻辰等检修预期。下游开工表现有所分化，EPS库存继续维持低位且开工进一步抬升至高位；PS库存偏低，但开工持续维持低位；ABS开工进一步下降，浙石化仍有降负计划。

　　策略

　　单边：BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保

　　基差及跨期：无

　　跨品种：无

　　风险

　　伊朗及中东周边国家战局动向，霍尔木兹海峡运输情况，炼厂负荷变动情况，油价大幅波动

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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