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专题：巴菲特2026年股东大会重磅来袭

界面新闻特派记者王子啡（发自美国奥马哈）

美国中部城市奥马哈，正在迎来一场注定不同寻常的股东大会。

每年五月，成千上万名投资者涌入这座位于内布拉斯加州的城市，以求能亲眼见见沃伦·巴菲特（Warren Buffett）、亲耳聆听他的投资建议。他们在CHI健康中心外，早早排起长队——可能还会买上一盒冰雪皇后的冰淇淋、或是See’s Candies的糖果——期待在之后那个超长的问答环节里，亲见一位耄耋老人连续数小时，舌战四方。这套仪式，维持了六十年。

但2026年5月2日，这一切将有所不同。

今年是伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）股东大会六十年历史上，第一次不由巴菲特主持。去年5月，95岁的巴菲特在大会上宣布卸任CEO，将接力棒正式交给格雷格·阿贝尔（Greg Abel）。董事会随后于2026年1月1日确认阿贝尔出任新CEO，巴菲特以非执行董事长身份留任。5月2日，63岁的阿贝尔以CEO身份首次主持这场备受业界关注的年度盛会。

纽约大学经济学教授、资深投资人陈凯丰对界面新闻表示，今年股东大会的最大看点是，观察阿贝尔如何重新定义伯克希尔在“后巴菲特时代”的战略方向——包括如何处置现在持有的千亿级现金，会否回购股票，是否继续与AI投资保持距离，如何进行能源领域的重大投资，等等。

今年大会的主题口号是“遗产延续”（The Legacy Continues）。字面上是传承，但市场对这四个字的解读，远没有那么轻松。

图1：伯克希尔给股东们邮寄的股东大会参会证件，强调了今年的口号“The Legacy Continues”。笔者摄

一、后巴菲特时代的首次股东大会

首先变化的，是大会本身的仪式。

巴菲特时代，年度大会几乎是他与已故搭档查理·芒格（Charlie Munger）的双人节目——长达五六个小时的问答，两人应对来自全球股东和媒体的各类提问，幽默、犀利，风格鲜明。股东们来奥马哈，某种程度上是来“朝圣”的，大会的魅力很大程度上源于两位老人的人格魅力，而非公司本身的业务汇报。

界面新闻从奥马哈的几间酒店了解到，本地酒店的预订量今年有所下降，国际访客明显减少，价格也较往年有所降低。对于一个在某种程度上靠”巴菲特朝圣地”定义自身的城市来说，这本身已经是个微妙的变化。

阿贝尔显然意识到，他无法复制这种个人光环，也无需尝试。他在大会前接受CNBC采访时透露，今年将改变格局，把更多管理层推到台前，“希望股东能开始看到管理团队的深度”。

按照已公布的安排，2日的问答环节将由阿贝尔和保险业务掌舵人阿吉特·贾恩（Ajit Jain）联合主持，此后还将有一个新增的子公司CEO小组，包括BNSF铁路CEO凯蒂·法默（Katie Farmer）和消费零售业务主管亚当·约翰逊（Adam Johnson）。

这是一个值得观察的信号。当问题被分散到多位管理者身上，大会的性质也在悄然位移：从一场围绕投资哲学的人格展示，转向一家万亿美元企业更常规的集体汇报。问题是：这种转变能否带来与之相匹配的信息质量？仍需拭目以待。

二、最核心的问题：三千亿美元现金何去何从

所有人都想知道的，是那笔钱的去向。

截至2025年底，伯克希尔的现金及短期国债持有量达到历史峰值3733亿美元。这一数字在巴菲特晚期任内持续积累，外界起初将其理解为”机会主义式的耐心"——等待足够便宜的资产出现再出手。但随着规模持续膨胀、而大型并购迟迟未见，另一种声音越来越响：这家公司是否已经难以找到足够好的投资目标？

阿贝尔接手后的早期动作之一，是在2026年3月重启了股票回购，被部分分析师解读为积极信号。但真正的问题——资本配置的长期逻辑——仍悬而未决。

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